类别：行业研究机构：高盛高华证券有限责任公司研究员：吕东风,李哲人,胡玲玲,金俊日期：2014-10-11
黄金周假日期间零售额增长平淡
中国商务部公布,今年10月1-7日国庆节黄金周假日期间全国零售和餐饮销售额同比增长12.1%,低于2005-2013年国庆假日期间15.7%的平均增幅、2013年国庆节13.6%的同比增幅、以及2014年春节假日期间13.3%的同比增幅。商务部还表示,智能手机、节能冰箱和智能家电(智能空调和云电视)为热销商品。与今年春节时一样,笔记本电脑并未跻身于畅销商品之列。大众消费是零售和餐饮销售的推动力。
我们的实地考察显示:4G智能手机和4K/3D电视最为热销
我们在走访北京和烟台的门店后发现:1)几乎所有千元以上智能手机都是4G手机。华为(Mate7)、HTC、小米和索尼的部分4G手机已售罄。几乎所有门店都有过剩3G库存(包括小米的红米手机),但部分中移动营业厅的3G库存较低。2)中移动主导了4G市场,部分中电信和中联通合作商户甚至也在销售中移动的4G智能手机。中移动的500元以下手机超过8款,其中包括399元的酷派8017,而中电信售价最低的手机为799元的华为C8817D。本土品牌在2000元以下市场占主导,但三星的定价较为激进,例如三星4.7英寸四核智能手机售价在45天内从1800元降至1400元。3)笔记本电脑销售黯淡,联想的市场份额有所增长。所有品牌均有2300元的低成本笔记本。4)电视机总体销售低迷,但4K电视热销并且渗透率已超50%。4K电视价格仍较普通电视高25%-35%。
选股影响:利好中移动,对联发科的影响为中性
道称,截至9月30日中移动在300多个城市的4G用户超过4000万,9月份单月净新增4G用户升至1040万。我们认为中移动拥有独特的手机和网络优势,应会从中联通和中电信赢得市场份额,我们维持对该股的买入评级。我们看到,酷派8017采用了联发科的双芯片4G解决方案,采用联发科真八核6595的魅族MX4销售情况显著好于预期,但3G产品在今年三季度联发科发货量中占比90%,我们认为今年四季度面临下行风险。
